世界上很少有哪個城市（至少是像莫斯科那樣的古老城市）的天空輪廓線會像莫斯科那樣日新月異。在斯大林時代的摩天大廈和蘇聯(lián)晚期的劣質(zhì)活動房當中，智能化現(xiàn)代寫字樓正拔地而起。從密密麻麻的起重機上來看，更多大廈正在修建。 　　規(guī)模宏大的“莫斯科城”(Moscow-City)開發(fā)項目長久以來被人視為“白日夢”而一直被擱置，**近終于在莫斯科河(Moscow River)的一個河灣處破土動工了。根據(jù)規(guī)劃，該項目能與倫敦金絲雀碼頭(Canary Wharf)媲美。但在兩年之內(nèi)，它就可以自豪地擁有歐洲**高的大樓：一幢高達340米的“聯(lián)邦大廈”(Federation Tower)。 　　高緯物業(yè)(Cushman & Wakefield)全球首席執(zhí)行官布魯斯.莫斯勒(Bruce Mosler)表示，從未來幾年的計劃建筑面積來看，莫斯科會成為擴張速度排名全球第二的寫字樓市場，僅次于中國上海。 　　然而，這個市場目前還極不發(fā)達，而俄羅斯經(jīng)濟正蓬勃增長，極大地刺激了地產(chǎn)需求，因此，目前的供給雖已十分可觀，預計仍難以滿足旺盛的需求。這種情況將導致收益率進一步受到擠壓，但隨著地產(chǎn)價值的上升，整體回報率將仍具吸引力。 　　至少在短期內(nèi)，真正投資級的產(chǎn)品還是缺乏，因此，莫斯科雖有巨大潛力，有時候仍會讓國際投資　人感到灰心。但即便如此，他們?nèi)匀粫�對該市場進行大規(guī)模投資。 　　莫斯科的情況尤為明顯。目前，莫斯科是大多數(shù)國際投資者關(guān)注的焦點。企業(yè)活動的拓展刺激了寫字樓的需求量，也惠及新生的倉儲地產(chǎn)市場。 　　另外，人們實際可支配收入的增長速度甚至高于經(jīng)濟增長速度，也推動了零售市場的迅速擴張。 　　房地產(chǎn)公司高緯物業(yè)俄羅斯分公司Cushman & Wakefield Stiles & Riabokobylko的資深董事蒂姆.米勒德(Tim Millard)表示，國際投資者往往不得不消除成見。 　　他表示：“許多人剛開始來的時候，覺得這地方環(huán)境危險，而且生意風險大，但呆上一段時間之后，就明白事實并非如此。”當然，風險是會有的。在莫斯科，產(chǎn)權(quán)**清晰的樓宇寥寥無幾。一些外國投資者還在土地租期方面遇到問題。莫斯科的土地租賃期限僅為49年。但米勒德表示，絕大多數(shù)租約仍有35年或40年的合同期限，另外回報也很可觀，這說明投資者能夠很快適應。 　　莫斯科的官僚作風和腐敗現(xiàn)象還是多得讓人透不過氣來。不過市場人士表示，腐敗實際上沒有人們想象的那么嚴重，而在其它許多市場，腐敗情況可能大抵相似，包括一些西歐國家。 　　有一種行之有效的做法可以應對上述兩種問題：在當?shù)仄刚堃粋�聲譽卓著，而且深諳體制的合伙者，讓他在全盤承包，但指示他們按規(guī)則辦事。 　　仲量聯(lián)行的蘭格認為，在“巴俄印中”四國（即巴西、俄羅斯、印度及中國），俄羅斯的復雜程度可能**低。 　　那么前景又如何呢？盡管優(yōu)質(zhì)樓宇大量交付使用，但莫斯科寫字樓市場預計仍將吃緊。其A級寫字樓面積不足500萬平方米，按人均衡量，甚至落后于東歐國家的首都。即便莫斯科每年計劃新建樓宇面積遠遠高于100萬平方米，仍需要很常時間才能夠縮小與其它國家的差距。 　　房地產(chǎn)收益率已大幅縮水，從2002年18%至20%的水平，跌至目前的11.5%至12%。預計在未來兩三年，收益率仍將繼續(xù)下跌至9%以下，這將大大縮小俄羅斯市場與中東歐乃至西歐市場收益率之間的差距。 　　零售業(yè)地產(chǎn)的建設(shè)仍迅猛增長。截至去年年底，莫斯科已擁有40多個國際標準的購物中心，5年前勉強才有6個。但是，和前蘇聯(lián)時代的商店和露天市場相比，“現(xiàn)代化”商場的銷售額在零售業(yè)銷售總額中所占比例仍然較低，莫斯科的人均零售業(yè)地產(chǎn)面積甚至不如東歐國家。 　　倉儲地產(chǎn)市場正處于發(fā)展初期，但預計在未來兩三年，黃金地段倉庫的面積將擴大一倍。作為新生代投資者的典范，英國企業(yè)家安東.比爾頓(Anton Bilton)創(chuàng)建了Raven Russia公司，并計劃未來兩年里在俄羅斯倉儲地產(chǎn)市場投資5億英鎊。該公司已在倫敦證券交易所的另項投資市場(Alternative Investment Market，又譯創(chuàng)業(yè)板）上市。 　　但莫斯科DTZ Zadelhoff Tie Leung公司總經(jīng)理大衛(wèi).奧哈拉(David O"Hara)警告稱，所有領(lǐng)域的外國投資者都得加快步伐與現(xiàn)金充沛的本地買家競爭，而后者面臨的項目前期盡職調(diào)查（due diligence）標準可能更為寬松。 　　他表示：“機構(gòu)投資者要用三個月甚至更長時間進行盡職調(diào)查，而俄羅斯買家30天內(nèi)就可完成。”